Black-Litterman配置优化器

BL配置优化器关键步骤及计算结果展示

• 设置基准组合
  
  设置基准组合

  基准组合代表一个你熟悉的宏观市场，也就意味着你有信心对该市场的整体未来表现做出较为合理的预测。可以通过复制某市场指数的资产及产业分布挑选成分证券并按照该市场指数的组成对成分证券设置同样的配置比例来设置基准组合。
  以下是需要注意的拓观BL配置优化器要求:一个投资组合必须设置至少一个基准组合；每个基准组合必须至少含有一个证券；一个投资组合必须至少由两个成分证券组成。

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• 计算均衡收益率
  
  计算均衡收益率

  在第一步中，通过对某宏观指数的成分复制以及对该市场指数的未来收益表现预测，BL模型可以导出各成分证券的未来收益率预测。这个被推导出来的收益率预测就是均衡收益率。相比较于对成分证券一一进行主动收益率预测，这里加入了市场调整的部分，让预测结果偏客观一些。

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• 添加主动投资观点（非必填项）
  
  添加主动投资观点（非必填项）

  BL配置优化器一方面是通过对基准组合的未来表现进行预测导出相对客观的成分证券的未来表现预测，另一方面也允许组合管理人直接输入对成分证券的主动投资观点，比如对某成分证券未来表现的直接预测或者对某两支成分证券未来表现的比较预测。

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• 各成分证券的最优配置比例
  
  各成分证券的最优配置比例

  优化配置比例表格展示了，模型按照之前所设定的所有限定参数、针对所选基准组合以及所选成分证券、结合组合管理人的主动投资观点，计算所得的各成分证券在组合中应该持有的最优配置比例。

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• 资产配置饼图以及投资组合综合分析
  
  资产配置饼图以及投资组合综合分析

  饼图直观展示了优化结果里不同资产类型的配置比例，红色为股票型资产、黄色为固定收益类（例如债券以及货币基金）、橘色为混合型资产类别。
  投资组合总结表里展示了投资组合总体的预期收益率以及风险（也就是波动率，这里的标准差就是波动率的数学表达形式）。

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• 投资组合成分证券波动率贡献表
  
  投资组合成分证券波动率贡献表

  这个表格里展示了按成分证券分列的风险贡献百分比，所有的百分比之和即为投资组合整体的波动率。这里的风险是按优化结果中成分证券的配置比例预期的（即事前），而不是历史风险（非事后）。

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