与企业一样，即使是低成本的交易所交易基金也需要创收来支付其管理成本，包括像市场数据费用，人员费用，公司场地及硬件费用等等。所以管理的资产量越大，越能创收，也就越稳定。其实有很多ETF都有因为未能收集到能够支付其管理成本所必需的资产数额，而最终导致关闭的情况。

不过总体来讲不必过渡担心ETF关闭，因为ETF投资者在ETF关闭时其投资资产是可以拿回的，只不过个别情况过程可能会有点棘手，以及会涉及一定程度的损失。好消息是，对应每个有高关闭风险的ETF，几乎总有另一个规模更大、更可行的产品可以满足你的投资需求。接下来本文将要介绍的是ETF关闭时会发生什么状况？为什么要避免遇到这种情况？以及一些增加ETF关闭可能性的因素。

当ETF关闭时会发生什么？

一旦公司做出ETF退市或清算的决定，其招募书补充文件将说明ETF的最后交易日和清算日期（如果有的话）。个人投资者一般不会收到提醒，所以还是要定期查看、管理自己的投资项目。

从这个时间点开始（或不久之后），ETF就不再“照常营业”了，基金停止发行新的份额，开始为转换成现金做准备。这就会导致ETF开始偏离其追踪的指数表现（而ETF存在的目的就是为了追踪某指数）。

在这期间，ETF发行人将继续实时公布该ETF的指示净资产价值（indicative net asset value 不是ETF的交易价格，而是一个衡量ETF的实时价值的参数），作为交易该ETF用的参考价。一般来说，在最后交易日之前卖出你持有的剩余份额才是最明智的。

破产清算与退市

当一个ETF清算时，就算你错过了最后交易日，正常情况下你都还是可以自动收回与所持份额资产净值（NAV）相当的资金的 ，只是需要等到公司清算完毕后才能收到还款了（一般最后交易日起1-2个月后）。当然，有个别时候，这个过程会不太顺利。

刨除例外情况，对于投资人来讲，清算已经算是不太昂贵和繁琐的程序了。如果发行公司决定简单粗暴地直接把ETF从交易所退市的话，这个过程会变得更加麻烦。当一个ETF直接退市而没有清算过程，投资者又未能在最后交易日期前出售他们的份额时，投资者将不得不在场外进行交易了——这意味着与在交易所交易相比投资者要面对一个更低流动性、更多的麻烦以及更昂贵的过程。这里需要提到的一点是，ETF可以同时在几个交易所进行交易，不一定会同时退出所有交易所。例如，假设一个ETF在上海证券交易所（SSE）和深圳证券交易所（SZSE）都有上市，而你是在上证所对进行的交易，该ETF又只有从深交所摘牌，在这种情况下，你是不受影响的。

ETF关闭的负面影响

即使退市和关闭程序顺利进行，一个ETF的关闭仍然会给投资者带来诸多不便。比如再投资风险（指新的投资项目可能无法带来与被关闭的投资项目相当的回报的风险）。更不用说与再投资程序相关的各种不必要的麻烦。就算你顺利收到你的份额等价还款，你必须重新寻找新的合适的投资项目，这就意味着你得重复整个过程——考察市场，各种调研，咨询顾问等等。

会导致ETF关闭的一些因素

虽然我们不可能预测未来，根据历史经验，有些基金相比较其他基金更有关闭的可能。你可以通过观察以下几点来避免遇到ETF关闭的情况：

• 管理资产（AUM）

管理资产低是一个ETF关闭风险的最佳指标。毕竟，管理资产数十亿元的基金利润非常高，所以基本可以排除关闭的可能。但是用管理资产作为基金关闭风险唯一指标的问题是，你会排除太多ETF。也有许多低管理资产的ETF并没有在一直关闭，而且也是非常不错的产品。

不过最后还是话说回来，一般情况下，超过3亿人民币管理资产的基金基本不太可能关闭。

• 发行公司的实力

比资产规模更重要的指标就是其发行公司的实力了。毕竟，要是发行公司本身亏损，那它的所有业务就都处于危机之中。

事实上，大多数ETF倒闭都是整个公司退出ETF业务的结果，而不是大的发行商单独撤掉某个绩效不佳的ETF的情况。因此，在评估该基金是否面临关闭的危险时，首先最应该考察其发行公司的实力以及历史和企业文化。

• 在不同领域内的排名

假设在某一领域内（比如MSCI中国A股指数）有5个ETF，其中有一个最不受欢迎（例如就管理资产多少来看）的ETF1；另一领域（比如相对冷门的小盘科技股指数）只有1个ETF2，那么就算ETF1和ETF2两个基金的表现都差不多一般，ETF1被关闭的可能性还是要比ETF2更高一些。从本质上讲，在过饱和的市场里的ETF，就算相对流行一些，也要比冷门市场里稀有的ETF有更高的关闭风险。

结语

最后，不要被有关ETF关闭的媒体头条激起恐慌。文中已经说过，当ETF关闭时，你只是被迫将持有份额以公允价值进行清算；再加上，对于大型的、成熟稳定的交易所交易基金而言，基本上没有关闭的可能。所以偏向高流动性、高质量的ETF，是最有助于降低遇到基金关闭情况的风险的。